HeyJared非共识的20分钟
在这里，不聊 K 线，只谈逻辑。每一期 20 分钟，我们透过“技术变量”与“人性常量”的双重滤镜，去拆解当下的商业热点（Crypto & AI）。坚持第一性原理，拒绝陈词滥调，在这个充满噪音的世界里，带你 Follow the Money，寻找那些非共识的获利真相。--Hosting provided by SoundOn
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- Sep 29, 2026
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Ep 53 | 未来五年，聪明钱流向哪？大类资产你该怎么配？ (opens the original)
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本期是 Jason 参与《涌现》对谈的上期，和科技投资人 Bill Qian、所长林超一起聊了未来五到七年的资产判断。 把时间拉长到未来五到七年，AI、黄金、比特币、纳指、标普和奢侈品分别在押注什么？Jason 在对谈里从生产力、财政纪律不足、货币购买力、稀缺性和市场价格出发，聊了自己如何看这些资产，也聊到为什么长期方向看对了，仍然可能因为买入价格、市场拥挤度和边际买卖方而得到完全不同的结果。 本期你会听到： AI、黄金和比特币分别在押注什么：美国私营企业的生产力、美国政府财政纪律不足，以及货币购买力和稀缺性。 五到七年的时间尺度，和一到三年的泡沫破裂、价值重估、板块补涨，应该怎样分开看。 钱到底多不多：政府和科技公司都在借钱，市场却不断创新高，林超与 Jason 对“流动性”和官方数据的不同观察。 为什么 Jason 不认同“美元会崩溃”的说法，以及他为什么更重视公开市场价格和资金流动。 比特币的“数字黄金”叙事是否已经形成；它在不同阶段为什么可能表现得更像科技资产，黄金与比特币之间的分歧在哪里。 比特币应该和黄金、纳指还是其他资产比较；AI 的长期生产力方向很确定，为什么今天的价格
Ep 52 | 美股照涨，麦当劳跌到四年低位：AI 大公司在跟所有人抢资本 (opens the original)
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9 月 16 日美联储三年来首次加息 25 个基点。之后九天，从三个月到三十年的美国国债利率全部上行：10 年期 9 月 24 日收 5.18%，2007 年 7 月以来最高；30 年期 5.47%，2004 年以来最高；30 年房贷重回 7%以上。同一周纳指创历史新高，麦当劳收在 2022 年 10 月以来最低。这一期只摆事实和几派说法：这把刀砍到了谁，没砍到谁，还有三个没有答案的问题。 一、刀是怎么落下来的。9 月 16 日联储加息到 3.75–4.00%，12 比 0。沃什记者会三句话：很难把金融环境形容成紧的，所以拿掉一剂宽松；我的工作就是不给前瞻指引；承诺的是纪律，不是某一个决定。联储经济预测中位数把通胀回到 2% 推到 2029 年。加息次日 10 年期短暂回落到 4.94%，随后一路升到 5.18%；全球国债平均收益率逼近 4%，同为 2007 年以来最高；5 年期美债拍卖需求按一项指标为 2018 年以来第二差。市场给 10 月底再加一次的概率升到 73%。 二、第一刀：房贷。房地美 30 年固定房贷平均利率 9 月 24 日 7.03%，8 月 20 日为 6.65%
Ep 51 | 从比特币到全球宏观：我的投资方法，如何被市场和 AI 改变 (opens the original)
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这期，我和老虎证券《小虎访谈》的曼琳，从过去几年的真实交易聊起，梳理了我的投资方法，也复盘了几次让我改变想法的经历。 我长期看好比特币，为什么还会做空 MSTR？当价格持续朝自己的判断反方向走，怎么分辨是市场还没理解，还是自己真的错了？如果 AI 已经能够完成大量研究工作，投资人的优势又会来自哪里？ 我们从 FTX 风波后的 GBTC 折价交易展开，聊到石油与白银的相对价格、我在农产品上“割在黎明以前”的经历，以及我的研究范围为什么逐渐从比特币扩展到全球宏观。后半段，我们聊 AI 在研究和风控中的实际应用，也聊公开表达、管理别人的钱，以及赚钱之后最容易产生的自大。 回看这些经历，我一直在练习同一件事：说清楚为什么做出一个判断，也想清楚，什么新证据出现之后，我愿意改变它。 本期你会听到： 从买入持有，到多空都做，我改变了什么 从一级市场走向二级市场，从比特币扩展到黄金和石油。回头看一笔投资，哪些收益来自行情，哪些才来自自己的判断？ GBTC 折价时，凭什么敢下场 FTX 风波之后，市场的悲观可能意味着机会，也可能意味着尚未看见的风险。我怎样借助审计和链上钱包核验，寻找价格之外的支撑？ 非
Ep 50 | 六十亿对十万亿：九成概率下周加息，美国财政部的算术题 (opens the original)
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按时间顺序摆三周的事：8 月 28 日沃什 Jackson Hole 讲话把加息概率从三成推到六成；9 月 3 日 Waller 说愿意等一次会议但看 CPI；9 月 4 日非农 16.2 万远超预期；9 月 11 日 CPI 同比 3.4%、核心 2.4%（2021 年以来最低），概率到九成。 拆开 CPI：涨的是油。汽油同比 +27.4%、能源 +16.3%、机票 +23.4%；二手车 -2.3%、住房 +3.0%。油涨是因为 2 月底开打的美伊战争，布伦特 3 月 9 日首次过百、3 月 23 日 113、7 月回到 86、9 月 11 日 104.6；化肥和粮食在后面排队（尿素 +45%、小麦 +12%、豆油 +50%，传导 3–6 个月）。 再看长端：30 年期 5.38%，2007 年 6 月以来的位置。财政部三周三次出手压长端（8 月 19 日回购翻倍、9 月 9 日单次 60 亿、7 月底联合日本干预日元），前两次当天见效、次日回吐。贝森特 9 月 8 日「我就是庄家」讲的是日元，市场把它读成对所有市场的宣言；Gundlach、Druckenmiller、Krugman
Ep 49 | 什么都翻倍了，你为什么还觉得穷？ (opens the original)
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最近复盘基金时看到一张表，值得拆开讲：三年半里比特币、纳斯达克、黄金全部翻倍。三样互相没什么关系的东西在同一个窗口里一起涨。主流解释是 AI 牛市，但 AI 解释不了黄金和白银。所以真问题不是 AI 为什么涨，是为什么一堆不相干的东西会同时翻倍。 第二部分追钱：美国国债 8 月 19 日突破 40 万亿美元，过去十二个月利息支出首次超过国防开支；同一天财政部把长债回购规模翻倍，Bloomberg 与 CNBC 用「贬值交易」来命名随后的黄金与比特币上涨。第三部分讲钱到了谁手里：美联储分配账户显示最富 1% 持有全美一半股票，底层一半人只持有1%。资产翻倍，工资只涨一成，这就是「什么都翻倍了，你为什么还觉得穷」的算术。 诚实地补一句：翻倍是三年半的账，不是今年的账——2026 年到 9 月 4 日比特币跌 9%、黄金涨2%、白银跌6%。最后给拿工资的普通人一个方向：学会用 AI 提升自己的生产力。认知已被 AI 拉平，差距在执行。 核心判断： 我的结论很朴素：这三年半涨的不是资产，是美元在贬。官方通胀只算消费品篮子，不算资产；拿资产涨幅减去工资涨幅，中间那个差就是被稀释掉的部分。我把它叫
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