HeyJared楊博財金：揭密投信基金操盤絕技
[EMAIL]nick.ccu@gmail.com[簡介]國立大學財金系老師/經濟學博士，前證券投信基金經理人、上市櫃公司財務長/總經理。[風險提示]投資理財沒有絕對保證獲利，任何策略方法都有其適用性和限制性，內容僅供參考，投資有風險，請謹慎評估後操作。--Hosting provided by SoundOn
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- Sep 24, 2026
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EP113 高利率環境下的企業估值與股價衝擊 (opens the original)
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不知道大家有沒有發現，最近的投資市場出現了一個很矛盾、卻又非常值得我們深入探討的現象。 一方面，美股指數明明還在歷史高點附近徘徊，AI、半導體跟大型科技股，依然是市場上最亮眼的焦點，資金也還在持續湧入。但另一方面呢，華爾街的分析師卻開始悄悄下修部分企業的獲利預期，「估值重新定價」的聲音也越來越大。 明明股市還在漲，為什麼專業機構卻開始轉向保守呢？今天，我們就來帶大家看懂這背後的底層邏輯。 要看懂現在的市場，我們不能只看利率，也不能只看企業賺多少錢，而是必須把「美國公債殖利率」跟「企業獲利」放在一起看。 -- Hosting provided by SoundOn
EP112 全球股債 ETF 對決 標普500：A O A、A O R、A O M、V O O 的報酬、風險與熊市實證 (opens the original)
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需要先知道的三件事： 第一，A O A、A O R、A O M 與 V O O 並不是完全相同類型的產品。 A O A、A O R、A O M 是全球股債配置型 ETF，基金已經幫投資人搭配股票與債券，並依照既定規則再平衡；V O O 則是接近百分之百投資美國大型股票的 ETF，沒有固定配置債券，也不是完整的全球股債投資組合。 第二，報酬率、最大回檔、波動度與配息率，都會受到統計方法影響。 例如，最大回檔如果使用每日收盤價、月末價格、基金淨值、未還原價格或含息還原價格，結果可能不同。因此，今天提到的歷史最大回檔，主要採每日含息或股息調整後資料的常見結果；如果不同可靠資料來源存在差異，也會把差異原因一併說明，而不把某一個數字當成唯一答案。 第三，歷史最大回檔不是未來最大跌幅的上限。 一檔 ETF 過去最多跌百分之二十八，不代表未來絕對不會跌百分之三十五或更多。歷史資料的用途，是幫助我們理解風險，而不是未來的保證。 -- Hosting provided by SoundOn
EP111 油價、通膨與聯準會的壓力測試：當全球資金大洗牌，台股高本益比科技股的下一步？ (opens the original)
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過去一週，全球金融市場的焦點發生了明顯的轉移。現在市場最擔心的，已經不是「AI 需求會不會消失」，而是「通膨與高利率」會不會壓垮科技股的估值。簡單來說，現在的市場已經進入了由油價、聯準會動向，以及美債殖利率來主導的階段。 我們先回顧上週最大的震撼，美國 8 月份的 CPI 數據。這次的數據出現了一個很特殊的結構，我們稱為「整體通膨上升，但核心通膨下降」。整體 CPI 年增率維持在 3.4%，但如果把波動較大的項目剔除，核心 CPI 其實是從 2.5% 微幅降到了 2.4%，這代表基礎通膨並沒有全面失控。 那為什麼整體通膨會升溫呢？最大的因素就是「油價」。單單汽油價格在一個月內就上漲了將近 4%。這引發了市場的重新定價，大家開始擔心聯準會是不是會維持高利率更長的時間？這股預期心理，直接把美國 10 年期公債殖利率推到了逼近 5% 的近年高點。 殖利率飆升，對股市有什麼影響？這就帶到了我們今天的核心觀念：估值修正。 -- Hosting provided by SoundOn
EP110 美債、美元與AI資本競賽：40兆美元債務背後的投資邏輯 (opens the original)
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美國國債債務總量已經逼近40兆美元，光是一年的利息支出就即將突破1兆美元，甚至超過了全年的國防軍費。很多人看到這個數字，第一個反應就是問：美國會不會破產？會不會違約？今天我會把這個大哉問，拆解成幾個層次來講：第一，美國到底會不會違約；第二，如果不會違約，美國準備用什麼方式化解這個壓力；第三，這個化解方式如何具體反映在最近的殖利率走勢、財政部操作、聯準會態度，以及正在燒錢的AI資本競賽上面。這幾件事看起來各自獨立，其實是同一條邏輯線上的不同環節，聽完今天的內容，再看到匯率波動或債券市場劇烈震盪的新聞時，就不會被短期雜訊牽著走。 -- Hosting provided by SoundOn
EP109 停利不停工 (opens the original)
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年輕人最大的優勢，不是本金多寡，而是「相對壽命長」。時間，才是複利的真正核心。所以及早投入股市進行長期複利投資，越早開始，複利的雪球就能滾得越久、越大。 但這裡有一個非常關鍵、卻經常被忽略的地方：長期複利投資，並不等於「無腦買進0050這一類的市值型股票ETF，只買不賣」。這句話聽起來或許有點顛覆，因為市場上太多人鼓吹「存股就是買了忘記它」，但只買不賣，其實非常可惜。 我們來看一個真實的案例。曾經有朋友跟我分享，這幾年定期定額扣款0050，帳面績效已經翻了一倍，感覺非常美好。但接下來遇到一波急速下跌，帳面績效又迅速滑落不少。 問題就出在這裡：如果一開始是在相對高點進場，又持續定期定額，一旦遇到空頭，心裡壓力會非常大，績效甚至可能由正轉負。我們用最簡單的數字想像一下：資產從50萬漲到100萬，是漲了一倍，喜悅感十足；但如果之後又跌回50萬，等於幾年的努力歸零，這時候心裡的壓力極大，你還抱得住嗎？ 更現實的是，如果剛好在這個時候需要用錢，被迫在低點賣出一部分部位，長期複利的效果就會被大打折扣，這是非常可惜的事。 也因為這樣的痛苦經驗，市場上才會出現所謂「每年4%提領」這一類的策略，試圖用固
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