HeyJared企业故事汇｜战略、组织与领导力
吴何团队出品。《基业长青》作者吉姆·科林斯讽刺管理成功学时说，他们的发现是，每家成功的企业都拥有一栋大楼。由此可见，拥有大楼是企业成功的原因。如何避免重复“发现大楼”的错误？除了掌握个体的经验事实，还需要追踪基于证据的研究。将故事、研究与管理理论联系起来，还原管理决策的真实情境与选项。<img data-key="0"…
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- Sep 29, 2026
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【直播回听】阿波罗私募基金前史：债券交易与投资银行业务合并 (二) (opens the original)
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每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 音频文字发布在公众号“北京读天下”。 掌握了选择、购买垃圾债券的秘诀。米尔肯自然希望推动垃圾债券市场发展。他的目标是创造出一个有效率的交易市场，不断扩大交易规模。为此，他需要一组健康的市场参与者。首先是垃圾债券发行人，他们是供给方，向市场提供资金需求。其次是投资人，他们提供资金来源，是市场的需求方。还要有人提供市场流动性，协助双方交易，为投资人提供退出市场的服务。这是一项高度复杂的工作，光靠米尔肯自己不行，还要激励其他擅长挖掘垃圾债券价值的金融家。1974年，德崇证券来了一位新任高管，弗雷德·约瑟夫，未来他将成为米尔肯在德崇证券最重要的支持者，他的头衔是公司金融部联合主任。 债券发行企业有资金需求，投资人有债券购买意愿，剩下的主要问题是产品市场匹配，这项工作由米尔肯来承担。他设计的垃圾债券方案是 15 年期债券，前 10 年不必付息。吸引发行人的重要特点是这类债券属于次级债，清偿顺序低于优先债。发行垃圾债券之后，企业可以再发行筹债。此时因为有次级债垫底，它们提供了资金却没有优先偿付权，新发行优先债的信用等级反而有可能提高。为了安抚投资
【直播回听】阿波罗私募基金前史：垃圾债券大王米尔肯 (一) (opens the original)
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每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 音频文字发布在公众号“北京读天下”。 金融行业受到污名化的历史很长，莎士比亚戏剧威尼斯商人里面对夏洛克是海事贸易贷款人。进入 20 世纪，金融环境波动很大，公众对金融人物更没有信心。摩根财团创始人 JP 摩根一度被视为美国救星， 1895 年帮助政府解决信用危机， 1907 年承担起中央银行最后贷款人的角色。然而到了晚年，他的声誉出现转折。国会调查发现，摩根财团和少数金融领袖通过董事会席位掌握了 222 亿美元的资产，差不多是密西西比何以西 22 个州的全部财富。财富数字大到一定程度，就会脱离人的经验。金融领袖们在做决定时很难理解这些决定对利益相关人的影响，比如消费者、中小投资者和供应商。 多数情况下，金融家的声誉毁掉后不会有机会恢复，上世纪 80 年代垃圾债券大王、德崇证券高收益 债券业务主管迈克 · 米尔肯却是少有的例外。在他被定罪时，公众认为他发行的债券坑害了投资人。媒体说他是一个极其贪婪的人，光是 1985 年就赚取 5 亿美元黑心钱。他用垃圾债券为杠杆收购融资，破坏美国企业的经营环境，损害了被收购企业员工的利益。 2000
【直播回听】零售业魔法师: 从牛奶国际到DFI (opens the original)
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每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 音频文字发布在公众号“北京读天下”。 零售行业的战略方案通常研究如何从零散走向整合，比如全国连锁店取代本地老爸老妈店，电商平台用供应链整合取代大量实体店面。然而在有些市场中，零散化程度非常高，常见的整合措施只能起到一部分作用。在这类市场上，零售企业既要利用整合工具，又要适应本地市场规模不大带来的限制。可以想象，在这类市场上竞争的企业会遇到很大的困难。另一方面，零散市场也为企业提供了一种机会，有可能 发展出某些独特能力。总部位于香港的 DFI 集团就属于这样的案例，它的挑战，是在零散型的区域市场中如何发展壮大。 说起香港零售企业 DFI ，很多人可能并不熟悉。历史上，这家公司更有名的品牌是香港牛奶国际。牛奶国际成立于 1886 年，英格兰外科医生 PatrickManson 共同发起，饲养 80 头奶牛，提供本地鲜牛奶。后来扩大到奶制品、猪肉、鸡肉和鸡蛋产品。之后，牛奶国际的业务逐渐转型为食品、超市和保健品零售商，并且开始海外扩张。 1980 年拿到第一张中外合资企业营业执照，北京航空食品公司。 1983 年，牛奶国际退出奶牛饲养业务，
【直播回听】灰狼：美国独立出版社的生存之道 (opens the original)
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每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 音频文字发布在公众号“北京读天下”。 2024 年，《台湾漫游录》获得美国国家图书奖翻译图书奖， 2026 年又获得布克国际图书奖，成为全球知名的中文作品，版权售出到 24 个国家。这样的成就离不开出版社的贡献，而本书英文版的第一家出版商恰好是灰狼出版社，一家非营利文学出版机构。《台湾漫游录》的作者和译者在英语出版市场上没有知名度，为什么灰狼会愿意接受她们的出版申请？这和灰狼独特的经营模式有关。 灰狼（ Graywolf ）出版社成立于 1974 年，早期是业余社团性质的诗歌出版商。 1984 年，灰狼注册成为非营利出版机构，有条件获得政府对文化产业的补助和资助。目前灰狼一年大概出 30 多本书，常销书 650 种，预算 500 万美元，员工不到 20 人。 作为非营利组织，灰狼出版社的收入主要来自图书销售，但也有相当部分来自捐赠，每年获得的捐赠金额 160 万美元。捐赠补充了图书销售收入不足的预算部分，是出版社持续经营的基本条件之一。 作为小出版社，灰狼无法参与大社之间的竞争，在流行出版类别中看不到它的作品。但也因此让它有机会在大社
【直播回听】Zara：RFID、零售洞察与技术应用(二) (opens the original)
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每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 音频文字发布在公众号“北京读天下”。 Zara 将 Lefties 推到实体店面一线，不断进入新市场，开设新店面，是为了将 Shein 尽可能封锁在低端市场，避免 Zara 直接经受低价打击。然而竞争并非一厢情愿， Lefties 本身必须具备一定的竞争力才能和 Shein 展开竞争。品种方面， Lefties 无法和 Shein 竞争。 Lefties 的竞争优势包括品牌联想、成本和体验。 在区域选择上， Lefties 避开美国市场，让 Shein 和 Temu 、亚马逊拼消耗，消耗战需要大量补贴， Zara 无法跟随。从市场占比看，欧洲收入占 2/3 ，美洲 18% ，亚洲及其他市场（含中国） 15% 。美洲市场收入主要来自 Zara 及 Inditex 旗下的高端品牌，短期内 Lefties 没有进入美国的计划（只在墨西哥有 28 家店）。 媒体关于 Zara 的报道在 2022 年到 2006 年之间有一个很大的转变。 2022 年，媒体的看法是 Shein 成功改写了竞争规则，夺取传统快时尚企业 Zara 的市场。主动权在
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